德邦证券：二手房触底修复趋势基本确立 装修建材零售端需求有望快速转好

智通财经APP获悉，德邦证券释出研究报告引述，当前二手房触底翻修趋向基本上确立，装修建材零售下端期望月内快速稳定下来，短期促请关注零售业务占较为高的建材企业，综合关注：兔宝宝(002043.SZ)、伟星新材(002372.SZ)、蒙娜丽莎(002918.SZ)、三棵树(603737.SH)等。中期来看，随着地产商卖出新稳定下来以及企业出新货环比改善，消费行为建材月内进入盈利获利及估值双升阶段性，消费行为建材双龙仍富于配置价值，促请关注东方雨虹(002271.SZ)、科顺股份(300737.SZ)、青鸟消防(002960.SZ)等。

德邦证券主要论据如下：

开年以来二手房迎来合理性翻修。

根据该行统计的18个主要城东市二手房估值资料，2022Q3二手房估值面积上半年百分点开始拉大，2023年亦然式进入亦然增加区间。截至2023年2同年23日(2023年第8周)18城东二手房累计估值面积约1045万平，累计上半年+41.5%，增长速度较上周扩大9.7个估，上半年2021年下降13.4%，新春后百分点持续拉大。根据贝类资料，新春后二手房市场衰退发挥作用不大提速，新春在此期间贝类50城东二手房日均去年同期上半年2022年新春提升57%，新春后(01.28-02.05)二手房日均去年同期较1同年新春前(01.01-01.20)提高30%以上，2同年上半同年(1日-15日)二手房日均去年同期较1同年上半同年增加时是70%。

新政策适度效果获释与预计企稳是主要原因。

2023年二手房迎来强势衰退首先是2022年期望下端新政策持续适度的结果，2022Q4是新政策又一稠密出新台期，2022年11同年以来上海、杭州、西安、西安、南京、武汉等高能级城东市先后优化“四限”新政策。当前新政策仍在恰当，根据贝类资料2023年2同年百城东首套主流债券4.04%远时是2019年以来的高位，在首套贷款债券特性微调机制下，23城东首套债券下调，首套债券低于房贷债券下限(4.1%)的城东市增加至34城东市。其次，商品价格预计企稳是市场触底回升的整体原因。2023年1同年贝类50城东二手房商品价格指数环比上涨0.2%，是倒数17个同年环比回落以来首次止跌。而统计局资料同样说明了出新商品价格企稳趋向，2023年1同年70个大中城东市中，堂本和二手房商品价格环比上涨城东市分别为36和13个，环比分别增加21和6个。该行忽视，督导新政策微调后，居民收入预计和消费行为内燃机翻修也利于市场稳定下来，但整体原因仍在于末期新政策导电和当前预计企稳。

四轮驱动衡量持续改善，23H1二手房不景气度月内维持。

在二手房近似于交易流程中，远方看是解约的四轮驱动环节，远方看量可视为网签估值的更进一步衡量，更进一步衡量的持续翻修为本轮周期二手房市场翻修的可持续发放支撑。根据贝类资料，新春在此期间贝类50城东二手房远方看量较2022年新春提升28%，其中西安和重庆市上半年分别提升1.5倍和1倍，长三角综合城东市惠州、惠州及佛山新春在此期间远方看量较2022年新春翻倍，一线城东市广州新春在此期间远方看量上半年六倍达86%。该行忽视，当前更进一步衡量翻修趋向仍在强化，新政策持续恰当背景下购房者以待情绪的逼近利于二手房市场交易同类型的回升，虽然维持新春在此期间的高同类型难度较大，先前或显现出新阶段性性环比回落，但从量的角度来看去年同期月内维持在亦然常区间，2023年上半年二手房持续翻修可期。

堂本估值翻修弱于二手房，一二手导电机制仍在。

堂本市场同类型不及二手房，较2021年仍有差距。截至2同年23日，30大中城东市商品房累计估值1890万平，累计上半年-15.3%，环比上周百分点拉大3.5个估，但上半年2021年仍有34.2%的百分点。该行忽视，本轮周期购房者对于期房交付的担忧或阻碍堂本翻修，弱线城东市堂本翻修难度较大，以及出新险房企概念设计去化难度较大或连带全国整体翻修发挥作用，但堂本与二手房导电机制仍在，伴随堂本优质物资供应获释，二手房市场同类型月内逐渐导电。

风险提示：房企暴雷加重以待情绪、房地产商新政策时是预计施加压力。

来源：智通财经网