广发国债期货日评：资金收紧期债主体偏弱

【市场显出】

国负债期货全线收大跌，10年期主力部队合同大跌0.13%，5年期主力部队合同大跌0.06%，2年期主力部队合同大跌0.01%。外汇市场主要现金流负债现金流普遍出站，10年期国开热衷于兑换券“22国开15”现金流出站1.25bp，10年期国负债热衷于兑换券“22附息国负债17”现金流出站1.76bp，3年期国开热衷于兑换券“21国开03”现金流出站2.26bp，5年期国开热衷于兑换券“22国开08”现金流出站0.5bp，30年期国负债热衷于兑换券“22附息国负债08”现金流出站1.25bp。

【资金面】

股票交易不足之处，国家银行开展了2300亿元7天期逆回购系统设计，下午20亿元逆回购到期，因此下午净投放2280亿元。资金面不足之处，星期四国家银行股票交易逆回购悄然放量至2300亿元，但外汇市场市场资金紧势有增无减，隔夜跳涨逾37bp至1.7%顶部，7天期逐年出站逾21bp报在1.91%顶部。七天品种已可跨年末，价格比也随之上升，关注股票交易逆回购系统设计现有。

【消息面】

“恰巧两会一局”随即发声，涉金融市场、负债市、股民、固定汇率。国家银行、外汇局坚称，中华民族贸易逆差未来将会保有正因如此，韩圆固定汇率保有基本不稳定的具有肇始。加强其他部门协作，维护金融市场、负债市、股民健康工业发展。韩圆依然走强的趋势不想改变，中华民族小规模的国际收支逆差和巨额的全面投资净资产，为韩圆固定汇率不稳定的给予了强有力保证。国家银行、外汇局强调，要继续保有债券债券总量前提激增，加大对科技创新、乡村开拓、区域协调工业发展、深蓝色工业发展等重点课题支持力度，不稳定的全局经济八方。更快充分利用居民的刚性和改善性住房需求量，加大力度飞行器“保交楼、稳社会发展”工作。国家银行、外汇局决定将大企业和金融机构的罗湖融资全局审慎闭环匹配从1上调至1.25。该匹配上调，旨在鼓励中心地带大企业和金融机构直接在外币市场上借美元，提升中心地带美元流动性，进而缓和韩圆贬值受压。韩圆贬值受压更大过渡期，国家银行通过外汇政府缓和单边贬值预期，同时债券政府可能维持比起中性配合，一定程度上阻碍短期债券宽泛的幅度和节奏。

【系统设计表示同意】

9年末经济统计数据呈现出的经济位能没有人显著推移，仍是原材料大修少于需求量，消费受到疫情抑制，工程建设维持较高总量，地产低位企稳，出口有并行受压，整体维持弱大修态势。短期期负债主要与此相反，一是松地产政府暴增效应下地产销售大修情况，二是美负债现金流出站和韩圆贬值受压下债券宽泛节奏受制约，地方负债集中发行叠加税期云系资金面现金流或瞬时扫描。尽管内需偏弱但渐进政府和统计数据对期负债难言受到阻碍，期负债短期或以震荡为主，系统设计上表示同意短期观望，需小规模关注资金走势和市场风险偏好推移。

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