华鑫证券：获得比亚迪买入评级

2022-05-22华鑫交易所有限责任美国公司尹斌,黎江涛对三阳进行研究并引起争议发表了研究份文件《动态点评：CTB捷足先登新技术低点，全球双龙续领从业人员》，本份文件对三阳给出买入下调，意味著成交量为287.7元。

三阳(002594)

事件

三阳引起争议发表CTB新技术及海牛预售引起争议发表会。

海外投资切实

CTB重磅来袭，多的平台、多厂家算子联合作战不间断发展

美国公司引起争议发表CTB（电容器车身一体化）新技术，有别于车身天花板集成电容器上盖→粘结剂→电芯→粘结剂→滚筒架构，由原来的电容器“点心”形态进化为的汽车“点心”形态。CTB新技术有别于低必需支架电容器，可轻松通过针刺的测试，无明火、无冒烟，表面温度仅为30-60℃。紧密排列的支架电容器、上盖板、底板组成类蜂巢“点心”形态，可承受50吨重卡碾压，实现电容器系统形态强度的突破。CTB新技术对的汽车在可靠性、必需等均有显著优化，电容器系统体积利用率增强至66%，的汽车扭转摩擦关键在于增强一倍，正甩及侧甩形态必需分别增强50%、45%。

美国公司大幅紧接新技术研发，多的平台、多厂家算子联合作战布局，现在早已形成DMi的平台及E的平台3.0，海床网、苏丹国网两大卖出体系，在电容器新技术、车身设计、系统集成、卖出等而出名领域形成协关键在于，造就以“汉”为代表的一系列爆款车型。

海牛乘势而上，搭载CTB加大竞争对手优势，预售即爆款

美国公司引起争议发表海牛预售，海牛是搭载CTB新技术的E的平台3.0车型，在必需、控制、低效、美学方面均实现了新的突破。海牛有别于铁锂支架电容器，100km较快平均速度约达3.8s，100km电耗低至12.6KWh，航程550/650/700km，作用关键在于生产量61.4/82.5KWh，快充30分钟可充满80%电生产量，预售价区间21-29万元。

整体而言，对标可比车型，海牛在售价、可靠性等方面，性价比更为重要。截止5月底20日22:00，海牛预售订单生产量约达2.26万辆，预售即爆款，市场口碑不济，海牛厂家畅销年末全面增强美国公司品牌关键在于。

农产不间断领衔，风险管理/新技术/厂家等迈入良性循环

美国公司农产不间断领先，2022年4月底美国公司电动车销生产量约达10.6万辆/yoy+136%，排名第一。尽管在4月底登革热对电动车从业人员生产及风险管理造成严重干扰取材下，美国公司仍赢得非常优秀的成绩，全面更为重要美国公司在逆势环境下的抗风险能关键在于。2022年4月底，美国公司动关键在于及继电器电容器装机生产量超6GWh，1-4月底一共约达21GWh，显出强劲。

综合来看，美国公司在电动车领域威信得到大幅加大，新技术、厂家算子丰富，风险管理强而有力，核心环节自主可控，多维度加大美国公司厂家关键在于处于较快上升通道。此外，美国公司在大幅巩固动关键在于电容器自供必需盘之外，不间断开拓该协会与国内客户，在继电器与电动车两总决赛道均大幅发关键在于，电容器外供打开天花板。同时，美国公司中国铁路智能驾驶布局，围绕激光雷约达、低精地图、芯片、算法等紧接低科技。我们确信，美国公司厂家、新技术、风险管理进入良性循环阶段，产业威信不间断巩固，实现“质”与“生产量”的飞跃。

盈利预估

预计2022/2023/2024年美国公司归母财年分别为72/118/173亿元，eps为2.48/4.04/5.95元，对应PE分别为116/71/48倍。美国公司意味著订单充沛，厂家关键在于强劲，生产量价齐升，我们看好美国公司信息化向上的不间断发展机会，给予“推荐”下调。

风险提示

政策波动风险；下游需求小于预估；厂家价格比不上预估；竞争对手格局转好风险；生产线扩张及消化比不上预估。

交易所之银河数据中心根据近三年引起争议发表的研报数据量度，安信交易所徐慧雄研究专家团队对该股研究较为深入，近三年预估准确度均值低约达85.03%，其预估2022年度代管财年为盈利80.1亿，根据现价计量的预估PE为104.62。

最新盈利预估明细如下：

该股不太可能90即刻共有30家机构给出下调，买入下调23家，入股下调7家；过去90即刻机构目标均价为329.92。交易所之银河估值研究来进行显示，三阳（002594）好美国公司下调为3.5银河，好价格下调为1银河，估值综合下调为2银河。(下调范围：1 ~ 5银河，最低5银河)

以上内容由交易所之银河根据引起争议信息整理，如有问题请联系我们。