光大期货【锌】：供应恢复的预期开始逐步履行

库存：10年初SMM中国提炼磷产能为51.41万吨，略有不及期望，环比缩减1.02万吨或环比缩减2.02%，累计缩减1.48万吨或2.96%。SMM预计2022年11年初国际上提炼磷产能环比缩减2.32万吨至53.73万吨。产能缩减的原因：云南、广东部分炼厂作业结束后回复短时间生产商，带来主要增量；湘潭、广西、新疆、青海部分炼厂10年初复产后，于11年初提产。产能减低的原因：内蒙古某炼厂10年初消化磷皮实现超产，11年初回复至短时间产能；四川某炼厂由于仪器问题，产能小幅下滑。

需求：国际上钢材需求相当下都，累计开工率回到去年同期自始增长速度，主要还是建设项目对金属的需求开始抬头，但压铸以及氧化磷的开工率依然依靠高点。

库存：截至上周五（11年初11日），SMM七地磷锭库存总量为6.05万吨，较上周一（11年初7日）缩减0.04万吨，较上周五（11年初4日）缩减0.1万吨，国际上库存录增。上期所库存周环比环比减低0.18万吨至2.31万吨，累计减低70%；LME库存周环比减低0.11万吨至4.30万吨，累计减低78%。

本质：海外的产品方面，上周五，NyrstarGroup荷兰BUDEL炼厂（30万吨/年）构想大大提高生产商负荷。的产品本身期望欧洲炼厂的复产是在来年2季度以后，本次复产节拍加快远超的产品期望，但从盘面走势来看，本次复产能级有限。国际上加工费继续调高，高收益刺激生产商积极性。全面性来看，在世界上库存已是持续回复中。不论内外，磷均处于弱期望不强现实的矛盾中，全面性波动将拓展。

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